刚“抄底”就被套牢？全球基金刚刚转向看好东南亚，这里的风险突然就“爆”了……
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周一，印尼的股票和债券市场抛售仍在继续，原因是投资者对这个东南亚最大经济体政治稳定性的担忧日益加剧。
该国的股指基准一度下跌3.6%，为近五个月来的最大跌幅，其中印尼人民银行（PT Bank Rakyat Indonesia）等金融股是最大的拖累之一。此番下跌发生在上周末因生活成本上升和不平等问题而引发的抗议活动升级之后。
印尼债券市场的压力也显而易见，该国基准10年期政府债券的收益率上涨7个基点至6.4%，为近三周来的最高水平。印尼盾则保持稳定，因为该国央行继续进行干预以保持货币稳定。
始于上周五的印尼股债市场溃败，标志着投资者情绪的逆转，而此前一些全球基金因估值较低和潜在的货币宽松政策，才刚刚开始重新轮动到东南亚资产。目前也正困扰着泰国的政治动荡，加剧了近几天已在加速的外国资本外流的风险。
新加坡Valverde Investment Partners Pte.的创始人John Foo说，“印尼的政治风险将会上升，股票风险溢价也同样如此，我们低配印尼，因为其估值并未反映出经济中的潜在问题。”
在致命的骚乱发生后，示威者将矛头对准了该国财政部长和几位议员的住所。上周日，印尼总统普拉博沃宣布议会将取消已成为许多抗议者愤怒来源的议员高额津贴。
政治风险给印尼前景蒙上阴影印尼的抗议活动于上周因对议员高额住房津贴的愤怒而引发，并因税收上调、大规模裁员和通货膨胀而火上浇油，这些问题对低收入的印尼人造成了不成比例的打击。
银行股是拖累股指基准的最大板块之一，印尼人民银行、中亚银行（PT Bank Central Asia）和曼迪利银行（PT Bank Mandiri Persero）盘中均下跌超过4%。
PT Samuel Sekuritas Indonesia的股票研究主管Prasetya Gunadi在一份报告中写道，任何资本外流都将首先冲击金融部门。“鉴于其巨大的指数权重以及如果政治不稳定引发资本撤出可能带来的流动性压力，银行仍然是风险敞口最大的。”
根据外媒汇编的数据，印尼股市在8月份吸引了6.76亿美元的外国投资者净流入，其股指基准今年已上涨8%，并在骚乱爆发前曾创下历史新高。
在货币方面，印尼盾是今年亚洲表现较弱的货币之一，兑美元下跌超过2%。MLIV宏观策略师Mary Nicola说：
“随着政治风险给前景蒙上阴影，印尼股市势将进一步下跌。最近的局势升级削弱了前景并提高了股票风险溢价。这将使印尼资产继续承压，并可能逆转8月份看到的资金流入。”
纽约梅隆银行驻香港的高级策略师Wee Khoon Chong表示，由于近期的政治因素，该行周一将其对印尼盾的展望从积极下调至中性。
“虽然我们认为此类骚乱可能是短暂的，但投资者无疑会降低风险或增加对其印尼投资组合的对冲，”他说。“政府承认不满情绪，并朝着透明和公平的方向进行积极的社会和市场改革，或许能恢复信心。”
泰国的相同困境政治动荡同样在撼动泰国，在原总理佩通坦被罢免后，政客们正激烈争夺下一届政府的领导权。
几十年来，泰国一直在努力克服政治内斗，这导致其经济增长与地区竞争对手相比更为缓慢。保守派政治家阿努廷上周五晚间声称，他已获得足够多的议员支持，可以成为总理，并表示国家绝不能“陷入停顿”。
Valverde的Foo对泰国则相对乐观，他提到了便宜的估值以及新总理将刺激经济的希望。“市场已为泰国更换总理做好了准备，”他说。
对纽约梅隆银行的Chong来说，尽管政治不确定性上升，但泰铢很可能将保持在当前的交易区间内，部分原因在于美元的下跌趋势。
今年到目前为止，外国投资者已从泰国股市撤出6.7亿美元。自2025年开始以来，泰国股指基准已下跌约12%，而泰铢兑美元则上涨超过5%。
长期展望新加坡Aletheia Capital的分析师Nirgunan Tiruchelvam认为，鉴于货币政策放松的前景和两国股市提供的估值，这两个国家目前的动荡并不会“改变长期前景”。
普拉博沃自去年上台以来，一直将经济扩张置于优先地位，并推行民粹主义议程，包括一项大规模的免费午餐计划，这引发了一些对印尼财政前景的担忧。另一项标志性举措是新成立的主权财富基金“Danantara”，该基金监管着近900家国有企业，并已报告管理着1万亿美元的资产。
安本投资（Aberdeen Investments）的投资总监Xin-Yao Ng表示，普拉博沃的政策尚未缓解印尼低收入人口面临的经济困境。Ng说，“我一直对经济轨迹感到担忧，并正在观望Danantara在这方面能取得什么成就。”
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